威县股票社团

【股市观澜】高开高走、量能一般,继续稳步加仓价值

暖流资产2020-04-10 07:15:25


报告要点


盘面

今日大盘“震荡向上”


今日开盘后,受隔夜美股影响,两市均高开,其中沪指小幅高开后维持震荡向上,创业板指冲高后单边下行,午后沪指受到上证50影响涨幅收窄,创指翻绿。截至收盘,沪综指报3208.08点,涨0.56%;深证成指报10808.37点,涨0.40%;创业板指报1834.63点,微跌0.05%。成交方面,沪市成交2114.20亿元,较昨日有所放大;深市成交2702.49亿元,创业板指成交978.35亿元,双双较昨日有所下降。


行业

中信一级行业涨多跌少


29个中信一级行业涨多跌少。其中,石油石化、有色金属、轻工制造、银行和房地产涨幅居前,分别上涨1.53%、1.11%、1.09%、1.06%、0.99%;非银金融、煤炭、钢铁、餐饮旅游和汽车跌幅居前,分别下跌0.69%、0.55%、0.53%、0.46%、0.21%


概念

Wind概念指数涨多跌少


252个Wind概念指数涨多跌少。其中,中概股回归指数、高送转概念指数、黄金珠宝指数、区块链指数和精准扶贫指数涨幅居前,分别上涨2.92%、2.56%、2.12%、2.07%、1.72%


周三权益市场分析



高开高走、量能一般,继续稳步加仓价值

A股市场早盘整体回暖,午后再现分化。其中,在银行、石油石化等权重板块推动下,沪综指震荡上攻,收盘站上3200点整数关口,且成功站上20日均线;创业板指则冲高回落,早盘一度涨逾1%后震荡下行,最终小幅绿盘报收。总体来看,今日市场整体气氛偏暖,板块轮动、存量资金博弈特征依旧明显。综合多家机构观点来看,经历了前期市场调整后,目前A股行业整体估值朝着相对更加合理的方向发展,近期价值、成长快速轮动源于估值性价比的动态平衡,也是筹码分布的再平衡。


如前所述,市场正处于三中全会和两会时间,维稳情绪浓厚,持股安全性较高。两会之后回落概率较大,因此,适合缓慢建仓,不宜追高;进入4月,年报和一季报行情将会进入白热化阶段,春季行情还有一波机会。此后,要根据4月下旬的政治局会议寻找二季度炒作的蛛丝马迹。值得一提的是,短期在联储加息以及特朗普贸易战的负面冲击下,包括A股在内的全球风险资产受到冲击,这恰好给了在更好位置买入价值股提供了机会,缓慢布局即可。


注意,表面扩散的行情实际上更加集中。行情已经从权重蓝筹和消费白马向科技成长龙头扩散,但是核心逻辑仍然是低估值,一些业绩不佳的消费龙头如老板电器、洋河股份等,当年报出炉之后,存在去伪存真的过程,因此,低估值逻辑反而更加强化。同时,一些低于25倍、内生增长30%以上的科技成长股,确实可以纳入关注,在这个位置具备较强的安全性,比如5G、芯片、AI、苹果、新能车、OLED、工业互联网和创新药等。这也符合政策导向,年后先有注册制推迟,后有独角兽即报即审等。


操作上,需要把握三个关键词,低估值+通胀+年报。低估值方面,金融地产石化等仍是核心资产,短期受到周期回落、资管新规和海外市场的综合影响,略有回落,但是给了布局的机会。通胀和消费升级方面,看好食饮、医药、商贸、旅游和传媒等板块,但是消费品今年要降低收益预期。科技成长股也要集中在估值与成长匹配的龙头,自下而上进行选股,如果被动投资的话可以建仓逐渐建仓科技成长龙头创50。但是,从创业板整体来看,业绩增速仍然处于回落通道;因此,创业板本轮反弹仍定义为超跌反弹,更重要的是选股。对于一些估值高企、盈利不佳、成长难判的垃圾股,仍然需要远离。


展望2018年,我们认为,整体上仍旧是结构性行情,从节奏上来看,上半年要弱于下半年,或者说,先抑后扬的市场走势。上半年可以预期是春节红包行情,但是持续的时间和力度预计都不会很好。原因在于,短周期回落,通胀和利率回升,叠加监管因素,总体流动性环境不好。年中之后,伴随MSCI导致海外资金流入,叠加年中可能出现的货币边际宽松的宏观环境,基本面的短周期回落也将逐渐企稳,此时A股将进入再配置机会。


风格和行业方面,单纯的低估值品种在某一种市场形态下有一定优势,但是拉长时间看,并不是绝对好的配置品种;价值股的核心是估值、盈利和成长的匹配,面对剧烈动荡的市场,这是我们始终坚持的选股逻辑。


从市场机会上来看,我们仍旧倾向于结构性行情。从中央经济工作会议提供的“高质量”和“创新”的关键词线索来看,主要机会在两个方面:一是换同行业的产能整合和集中度提升带来的机会,龙头企业将会享受估值和盈利提升的戴维斯双击;二是新兴行业技术创新带来的机会,包括芯片半导体、5G、物联网、人工智能、创新药、智能制造和军民融合等。


正如前期判断,短期市场的调整中枢基本上落在 3300 点的整数关口,这一关口同时也是 120 日线的位置。既然是调整中枢,那么意味着短期市场将围绕这一点位进行震荡,向上和向下的空间都不大。从调整的时间来看,围绕 3300 点底部中枢震荡的时间至少持续到 1 月中旬之后,此后才会正式进入春节红包行情。在此之前,震荡格局恐难改变。


政策面上,资管新规过渡期延长传闻给了市场一些喘息的机会,联储加息落地之后,央行无缝对接提高操作利率略超预期,仍需等待 18-20 日的中央经济工作会议对来年的通胀和利率图景进行展望和确认。同时,政治局集体学习大数据、新零售布局方兴未艾、天然气短缺以及二线白酒涨价也给了科技成长股以及消费白马股一些超跌反弹的理由。如前所述,从目前的情况来看,一些优质个股的调整空间差不多到位了,启动时间也可能先于指数,但是目前指数调整的时间还不够,需要等待二次甚至三次探底来确认底部。


整体上看,短期市场风险仍未消除,但是最坏的阶段已经过去,逐渐布局具备估值切换潜力的低位价值股。短期来看,具备估值优势的金融股仍是配置助力,前期高位的消费股和科技股龙头经过最近一段时间的调整,有一些已经回到合理估值区间范围之内,可以试探性布局,但是短期仍然难以走出趋势,大概率维持底部震荡走势。

点击下方“阅读原文”查看往期内容


友情链接