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周一低开急杀3062!二季度历史涨幅20%是基本

股道乐涨2019-09-29 10:19:37


文/波段王者


周四下午,特朗普下令美国贸易代表结合“301调查”考虑对中国进口商品加征更多的关税,涉及金额达1000亿美元。剑锋直指中国工业现代化2025中的科技公司。


贸易战再升级,美股周五大跌500多点!但从结构上看,是在指数连续拉升两天后的冲高回落,整体盘整的结构没有破坏。因此虽然眼下贸易战双方都很强硬!但实际上还处于斡旋之中,表面气势汹汹,背后运筹帷幄。


所以对周一的行情,我认为会有惯性跳空低开,在3120附近,杀跌到3062附近随后反弹收复缺口,而反弹的主力之一就是我们反复提到的农业。


美方漫天要价,我们还需步步为营。但中国在农产品方面已做好了应对准备。贸易战抬升粮价,大豆价格,还有猪肉价格。总体来看,对农业企业的影响相对有限,而且最近的板块走势农业股表现很强。


特别是猪肉板块影响方面形势重于实质,随着二季度猪肉价格反弹期的到来,其中个股就成了贸易战背景下最有布局潜力的避险品种。


这次中国对美国出口的鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、花旗参、等产品,拟加征 15%的关税,不过这些品种进口依赖度低,在我们的老百姓的菜篮子中的比例很小,我们自己的产品就可以满足了。2017年我国从美国进口金额只有9亿美元左右。


所以加征关税将提升进口产品价格, 反而会刺激对国产品种的需求。因此我们看到盘面上代表果蔬类的受益上市公司宏辉果蔬还有佩蒂股份都出现井喷,涨幅都在20%以上。


与此同时我们对猪肉及制品拟加征25%的关税。从数据上看2017 年猪肉进口为 121.68 万吨,美国仅占13%,因此在猪肉影响方面形重于实,象征意义大于实质意义。叠加一季度,全国生猪均价较月初下跌约30%,部分地区猪价跌破10元/公斤,但最近两周猪价开始逐步企稳。


从一季度的快速下跌原因上分析主要有:


首先是需求淡季。根据过去11年历史表现,猪价在2-4月通常呈跌势,春节过后,猪肉消费下降,很多人仍在消化腌腊制品以及囤积的猪肉制品。


其次节后生猪集中出栏造成供给过剩。规模猪场在近几年持续扩张产能,另外春节前的暴雪低温天气影响交通,导致生猪被动压栏,节后的集中出栏加剧猪价下跌。


目前猪价阶段底部已至,开启二季度强反弹。


以猪价历史分析来看,具体来说,2010年以来自繁自养猪场共出现过5次连续亏损:每一次养殖亏损都会带来猪价30%左右的上涨;并且,前期亏损越久,上涨幅度越大。


1、2010年3-6月:亏损幅度在40~120元/头。猪价自4月中旬开始上涨,持续至11月中旬结束,涨幅约53%。前期养殖盈利缺乏数据;4月底-6月由于玉米价格上涨,而猪价涨不动,出现了10周左右的亏损;截至涨价结束,行业连续盈利21周。


2、2013年3-6月:亏损幅度在40~120元/头。猪价自4月中旬开始反弹,持续至9月上旬结束。反弹幅度约33%。猪价反弹前,行业已连续亏损3周;猪价上涨后,自繁自养猪场仍有8周左右的亏损;截至涨价结束时,行业连续盈利约12周。


3、2014年1-5月:亏损幅度(60-300元/头)比前两次更深、且比外购仔猪的猪场更严重。猪价在4月中旬出现周期波谷,随后上涨至5月底、猪场扭亏为盈即结束涨势,涨幅约28%。


4、2014年6-7月:亏损幅度在20-85元/头。猪价自7月上旬开始上涨,持续至8月底结束,涨幅约19%。猪价上涨前,行业已连续亏损约5周;截至涨价结束,行业连续盈利约5周。


5、2014年11月-2015年4月:亏损幅度在10-170元/头。猪价自2015年3月中旬开始上涨,持续至8月初结束,涨幅约61%。涨价启动前,自繁自养猪场已连续亏损18周;截至涨价结束,自繁自养猪场连续盈利15周。


目前猪价已接近生猪养殖的可变成本,商户对毛猪的收购价格已经跌到5.2元/斤,一般来说高于6.5元/斤才能赚钱,同时行业亏损已达5周。因此结合历史猪价表现,预计猪价的强反弹有望自4-5月开始启动,持续至三季度结束,上涨幅度将在30%以上。



不过这一波猪价上涨更类似2013年的反弹,而非2014年的周期反转,预计2019年生猪供给仍将增长。


所以我们可以参考一下2013年养猪产业链个股的涨幅:生猪养殖股雏鹰农牧+42%,饲料股大北农+22%,疫苗股生物股份+38%。所以眼下中美贸易战激斗正酣,政策倾斜加上猪周期反弹,那么市场上的“猪肉三杰”:牧原股份、温氏股份、正邦科技,又有了逢低布局的机会。


其中牧原股份从年报上看近五年销售量迅速增长。从2013年的销售量131万头不到增长至2017年的近724万头,五年累计增长了4.5倍以上的销售量。年化平均复合增长率约53%。扣非净利润从2013年的2.75亿增长至2017年的23.7亿元,增长了7.6倍,年化增长率71%。


利润的增长并并没有与销售量一样呈现线性增长,其中原因在于猪肉价格周期性涨跌波动导致的。对比其他养猪企业在这种价格的波动下业绩就非常不稳定,利润也呈现大起大落的波浪状,这一点在温氏股份上表现的非常明显。



因此我认为在猪肉三杰中,牧原股份过去4年显示了极为优秀的成长性,那么在此次猪肉周期反弹的过程中,其成长性优势将更加有机会表现,股价也将反应其质地。

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